近期，知名百亿私募重阳投资在线上举行了一场2021年四季度投资策略展望交流会，主题是《周期、风格、行业》，重阳投资董事长王庆、基金经理兼高级策略师谭伟就当前的宏观环境、市场风格和投资配置等方面作了分析，还针对投资者关心的银行、地产、港股、美联储taper、茅指数等热点问题进行回答。

此次交流会持续了2个小时，下面是王庆、谭伟的部分精彩观点，供大家参考。

1、全球经济短期增长动能的峰值已过，中国经济的增长正在回归一个长期趋势，股市已经较充分地反映了经济景气下行。

2、我们认为未来3-6个月时间，经济景气恐怕仍然是收缩的状态，流动性从收缩进入扩张，有利于防御+成长的标的。

3、茅指数的抱团和宁指数的抱团已经发生了分化，而且抱团已经出现了解体。

4、我们会比较以前更加均衡配置，对风格的把握更均衡，基于价值投资、绝对收益的出发点，稳健地赚钱。

5、主要关注五个投资方向：一是具备进口替代能力的先进制造业细分行业的龙头公司；二是拥有独特研发能力的医药生化公司；三是部分能源行业享有高股息率的个股；四是短期受到事件性压制，A股市场稀缺的优质互联网龙头公司；五是估值回到合理区间的优质蓝筹个股。

6、未来10年在“房住不炒”的政策下，我们会发现真正有核心竞争力的是那些融资成本低的企业，经营比较稳健，负债率比较低，以国有的房地产企业为主。尽管短期受行业冲击，但一些国企房地产开发商，我们觉得已经进入布局的区间了。

7、我们判断，6个月后通胀率会比现在低，流动性状况会比现在好。所以现在是比较明显的过渡时期，不确定性无非是具体的拐点在哪里，我们保持关注。

8、我们会更看重个股的逻辑，对行业景气度没有那么重视，比如新材料、汽车零部件等行业，是不是有很清晰的长期的个股的逻辑，比如进口替代，还有行业集中度提升的逻辑。

9、港股我们现在看到得更多是希望而不是绝望。现在不管是A股还是港股，不再是同涨同跌的市场，大家更多是从分化的角度、选股思路去做投资。

10、美联储首次加息可能在明年年底附近，其货币政策对一些利率敏感的美国资产的影响会很大，对港股、A股的影响可能就是情绪上的，不具备实质性的、持有性的影响。

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